Профицит платежного баланса России может достичь исторического максимума. Это возможно за счет дорогой экспортной нефти и сжатия импорта в страну, пишет РБК.

Фото Виктора Бобыря из архива БНК

По оценкам нескольких экономистов, собранных РБК, положительное сальдо текущего счета потенциально может достичь 200–300 млрд долларов. Главными факторами его роста должны стать, с одной стороны, увеличение стоимостного объема экспорта российских энергоносителей, с другой стороны — сокращение товарного импорта в Россию на величину до 50%.

Экспорт нефти и газа

Исторически платежный баланс России определяется энергетическим экспортом, экспортом других сырьевых материалов и импортом товаров в страну, указывает Институт международных финансов (IIF). Изменения условий внешней торговли из-за спецоперации на Украине оказались отчасти позитивными для России за счет дальнейшего роста цен на энергоносители, отмечается в обзоре IIF от 31 марта, с которым ознакомился РБК.

«Ключевой драйвер профицита российского платежного баланса [экспорт углеводородов] по-прежнему смотрится уверенно», — констатирует институт. В свою очередь, по оценкам Bloomberg Economics, Россия в этом году получит 321 млрд долларов от экспорта энергоносителей (сырая нефть, нефтепродукты, природный газ, СПГ) — почти на треть больше, чем в прошлом году (244 млрд долларов).

По данным IIF, количество нефтяных танкеров, пришвартованных в российских портах, ожидающих отправления с российской нефтью, лишь чуть меньше, чем в аналогичный период предыдущих лет. Скидки на российскую нефть велики, но за счет того, что в целом уровни мировых цен на нефть превышают 100 долларов за баррель, экспортные доходы российских нефтяников за март, похоже, приближаются к историческим максимумам, отмечает институт. Как сообщил 1 апреля Минфин России, в среднем в прошлом месяце российский сорт Urals стоил чуть более 89 долларов за баррель — на 40% больше, чем в марте 2021 года, но в среднем на 20% ниже международного эталона Brent, отмечается в публикации РБК.

По данным компании TankerTrackers, отслеживающей движение нефтетанкеров по всему миру, Россия по-прежнему экспортирует около 3 млн барр./день нефти морем, и эти поставки достаточно прозрачны — тактики по «заметанию следов» на фоне санкций в TankerTrackers не наблюдают. США 8 марта ввели запрет на импорт нефти, газа и угля из России, поставки возможны до 22 апреля. Председатель Европейского совета Шарль Мишель 3 апреля заявил, что «дальнейшие санкции ЕС» против России скоро последуют.

Сжатие импорта

Одновременно импорт товаров в Россию сократится в 2022 году на фоне ожидаемого падения внутреннего спроса, прогнозирует IIF. Импорт в 2022 году может упасть примерно на 50% — до уровня середины 2000-х годов — из-за ослабления рубля и прекращения сотрудничества с Россией со стороны ряда иностранных компаний, ожидает Институт переходных экономик Банка Финляндии (BOFIT). В 2021 году товарный импорт в Россию составил 304 млрд долларов.

В результате профицит текущего счета в 2022 году может составить 200–240 млрд долларов, оценивает IIF. По оценкам банка Goldman Sachs, импорт в 2022 году снизится на 20%, а положительное сальдо платежного баланса составит 205 млрд. долларов.

В прошлом году профицит торгового баланса по товарам обеспечил 156% результирующего профицита текущего счета. Уменьшили его дефицит в торговле услугами (в том числе за счет роста импорта услуг по статье «Поездки» в связи с частичным восстановлением зарубежного туризма) и отрицательный баланс инвестиционных доходов. В частности, доходы к выплате в пользу нерезидентов (через проценты по российским облигациям, дивиденды по акциям и т.д.) составили 120,6 млрд долларов. Однако в 2022 году эта статья может показать сокращение, поскольку ЦБ распорядился остановить выплаты по российским ценным бумагам в пользу нерезидентов.

Опасные излишки

Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец видит четыре сценария, которые власти могут в той или иной комбинации реализовать, чтобы управлять излишним притоком средств из-за рубежа. Первая опция — Центральный банк какую-то часть профицита трансформирует в накопления в валютах дружественных стран, например, юанях.

Второй вариант — дать рублю укрепиться до определенного уровня, при котором волатильность будет не слишком критической. Тогда текущий счет в итоге окажется меньше, а импорт — больше. При потенциальном счете 250–300 млрд долларов рубль может укрепиться и до 60 за доллар, но затем снова вернуться к 100, и обратно, утверждает Донец.

— Такую ситуацию нельзя назвать стабильной. Но половину этого можно пройти, — уточнила она.

Третий сценарий — ослаблять валютный контроль. Это уже происходит: Центробанк 31 марта объявил о смягчении ограничений на переводы средств физлиц за рубеж (лимит увеличили с 5 тыс. до 10 тыс. долларов в месяц).

Четвертая опция — больше мер по ограничению внешних торговых операций. Сейчас внутренние ограничения касаются в основном экспорта сельхозпродукции (в частности, пшеницы), но список может быть расширен, допускает эксперт.

— Скорее всего, правительство использует микс из этих опций, и в итоге текущий счет будет меньше, но, вероятно, не ниже 150 долларов млрд. Соответственно, профицит счета текущих операций России все равно поставит новый рекорд, — говорит Донец. Профицит текущего счета за январь–февраль 2022 года, по предварительной оценке регулятора, составил 39,2 млрд долларов (более чем в 2,5 раза выше, чем годом ранее).